央行4月25日開展6000億元MLF操作 期限為1年期

人民網北京4月25日電 （記者 黃盛）據中國人民銀行消息，為保持銀行體系流動性充裕，2025年4月25日，央行以固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展6000億元MLF（中期借貸便利）操作，期限為1年期。

Wind數據顯示，當月共有1000億元MLF到期，25日操作落地后將實現5000億元的中長期流動性凈投放。操作落地后，MLF余額將為46570億元。這也是MLF連續兩個月加量續作，而且加量幅度較上月的630億元顯著放大，表明央行加大了通過MLF向市場注入中期流動性的力度。

對于MLF凈投放增加，東方金誠首席宏觀分析師王青向記者分析，背后可能有兩個原因：一是本月啟動今年1.3萬億元超長期特別國債和5000億元特別國債發行，加之未來一段時間地方政府債券還會保持較快發行節奏，都意味著債市將迎來更大規模的發行高峰，需要央行通過適當的流動性安排，確保政府債券順利發行。這體現了貨幣政策與財政政策之間的協調配合。二是4月外部經貿環境驟然發生變化，宏觀政策將在穩增長方向顯著加力。其中，央行大幅加量續作MLF，體現了保持流動性充裕，加大對實體經濟支持力度的政策取向，釋放了貨幣政策穩增長發力的信號。

中信證券首席經濟學家明明認為，MLF寬幅凈投放，中標利率或存在下行空間。3月以來，MLF采取多重價位招標方式，其利率定價更加市場化，或更有效地反映市場中長期負債成本定價。當下1Y同業存單利率回落至1.75%附近，相較于3月1.9%以上的中樞大幅下行。結合MLF多重價位中標模式，以及本次5000億元的寬幅凈投放規模，本次MLF中標利率或相較于3月存在進一步下行的空間，有助于壓降商業銀行負債成本。

另據記者了解，從今年3月起，為保持銀行體系流動性充裕，更好滿足不同參與機構差異化資金需求，央行調整中期借貸便利（MLF）操作方式，由單一價位中標調整為多重價位中標（即美式招標）。不再有統一的中標利率，標志著MLF利率的政策屬性完全退出。

也有業內人士表示，政策利率屬性淡出后，MLF的工具定位也更為清晰，即聚焦于提供1年期流動性。目前央行流動性工具箱豐富，期限分布更趨合理，長期有降準、國債買賣，中期有MLF、買斷式逆回購操作以及各類結構性工具，短期有公開市場7天期逆回購，等等。