“抱團取暖”中小創 基金三季報布局揭曉

基金三季報近日完成披露。據第三方統計，三季度股票型基金的最佳收益率為18.61%，最差的基金收益率為-8.74%，兩者相差27個百分點。同時，基金“抱團取暖”現象比較突出，明顯集中于中小創板。

數據顯示，經過了二季度股市反彈，在三季度A股始終窄幅震蕩的情況下，按照基金凈值加權，權益型基金產品當季均有不同程度的減倉，總體股票倉位從二季度的83.52%，下降至82.70%。

分類型來看，根據三季報，開放式偏股型基金平均倉位為57.34%，主動股票型基金倉位87.85%，指數型基金倉位78.54%，混合型基金倉位47.15%，債券型基金倉位3.19%。

從行業偏好指數看，偏股型基金保持對制造業140%的行業偏好，較上季度基本持平。對金融業的配置雖較上季度略有提升，但依然保持極低的配置偏好，僅有26%。與此同時，基金對信息服務保持179%的超配偏好，但比上個季度繼續大幅下降，相比2015年一季度末的最高點378%持續下降。房地產行業雖被小幅增持，但偏好度降至近十年來的新低。此外，建筑業的配置偏好則由上季度的55%，大幅提升到89%。

“權益類基金主要在建筑業(1.27%)、金融(0.51%)、批發零售(0.32%)進行了增倉，并在信息技術(-1.43%)、制造(-0.92%)、文化體育娛樂(-0.37%)進行了減倉。”中泰證券股份有限公司分析師馬剛表示。

銀河證券基金研究中心負責人胡立峰認為，基金持股的行業配置變遷，順應了行業景氣周期變化。例如，房地產和建筑業自2010年6月底至2014年6月底經歷了一個輪回，前2年一路上升，后2年一路下降，回到了原點；自2014年下半年開始再度回升，2015年以來又開始回落。

具體來看，基金偏愛哪些個股呢？對此，凱石金融產品研究中心分析師桑柳玉表示，三季度，基金控盤股的特點是“業績增長＋轉型”。記者了解到，基金“抱團取暖”最集中個股，基金持股占流通股比例高達44.88%。

桑柳玉指出，基金持股占流通股比在30%以上的上市公司共有8家。而這8家公司中，中小板和創業板公司有7家。從估值特征看，抱團的8家公司PE均在50倍以上，呈現高估值的特征。而從公司的特點看，這8家公司主要有以下兩個共性——業績增長超預期、轉型或開拓新市場。

業內人士指出，從基金熱衷“抱團取暖”的對象來看，具有明確業績增長預期的個股是重點持股對象。顯然，在經濟轉型背景下，“成長”依舊是基金投資的主旋律。

凱石投資指出，從三季報情況來看，單一基金公司持股流通盤比例在15%以上的股票有9只。其中，中郵創業基金公司集中持有某只股票的現象較為突出，在單一基金公司持股流通盤比例15%以上的9只股票中，中郵獨占4只。此外，寶盈、富國、易方達等基金公司旗下基金扎堆持股現象也較為嚴重。

對于集中抱團持股，有基金觀察人士分析稱，對于同門基金重倉股來說，如占上市公司流通股比過大，同一基金公司旗下的基金同時動作，可能對股價造成較大影響。例如，如同時賣出重倉個股，往往出現“踩踏”。不過，若買入得當，則基金公司多只基金都能獲得較好收益。

據記者了解，多家基金公司集中持股某上市公司，已是基金行業多年來的風氣，也曾是部分基金獲得靚麗業績的法寶。但在A股跌宕起伏的今年，這種手法的效果大打折扣。基金三季報中披露的部分基金“抱團取暖”個股，處于長期橫盤狀態，并未因顯著上漲而給參與“抱團”的基金帶來超預期收益。

就投資機會方面，業內人士表示，如果投資者能在第一時間發現基金建倉的痕跡，并跟隨基金入場或在隨后的回調時介入，有望獲利最大，但也是最不容易實現的操作。相對穩妥的做法，一般是在上市公司和基金公司公告后建倉入場，而此時投資者需仔細分析研究基金持股情況和介入動機等，并盡量以接近基金成本價的價格買入。需要提醒的是，對于階段性漲幅較大的基金重倉股，建議投資者需要謹慎甄別，以避免損失。