外媒：美債收益率飆升破壞全球金融市場

參考消息網10月23日報道 路透社10月6日發表題為《美債收益率飆升給全球經濟“軟著陸”蒙上陰影》的文章，作者是霍華德·施奈德，文章編譯如下：

美國國債收益率飆升導致全球借貸成本上升，給那些希望在避免引發重大危機的情況下緩解通貨膨脹的經濟決策者帶來了新的風險。

無論美債收益率飆升是源于美國政府赤字高企還是美國國會功能失調，背后的原因都不如其對世界金融體系的影響來得重要。在此之前，世界金融體系原本有望結束疫情之后的通脹高漲期，實現“軟著陸”。

為應對物價上漲，各國央行迅速批準加息。各國官員在整個政策緊縮期內對于全球金融環境基本實現平穩調整的狀況表示歡迎，認為這說明許多國家的貨幣財政管理水平有所提高。

然而，在經歷一個“富有韌性的夏天”之后，美國高盛公司經濟師認為“裂縫”正在顯現，指出美國國債收益率上升導致新興市場主權債券面臨壓力。

過去三個月來，美國長期國債收益率上升了大約1個百分點，而同期美聯儲加息幅度僅為0.25個百分點。坦努佐說：“這種變化速度不具有可持續性。如果繼續朝著這一方向前進，就需要美聯儲采取行動（以緩和影響）。”

自2021年物價開始大幅攀升以來，貨幣緊縮政策的影響與通貨膨脹本身就成為了焦點。國際貨幣基金組織在4月發布的上一份《全球金融穩定報告》顯示，金融體系面臨的風險最受關注，因為之前一個月有多家美國銀行高調破產。

不過，當時的趨勢沒有蔓延到更多地方，經濟前景從此變得越來越光明，尤其是在美國：在維持經濟增長的同時降低通脹（即所謂的“軟著陸”）從一種違背歷史的愿望變成了美聯儲實際上的立足點。

這樣的最優結果將產生積極的全球性影響。防止世界頭號經濟體陷入衰退可以為其他國家的出口產品提供更加穩定的需求，在美聯儲加息邁向終點的時候還能提供更多確定性。

然而，金融市場的快速波動很可能破壞穩定。相關影響表現為國債收益率上升、美元走強以及重現于其他國家的通脹壓力。

美國哈佛大學經濟學教授卡倫·戴南上周在美國彼得森國際經濟研究所發表演講說：“可能出現的影響是，（美國國債收益率上升）導致其他國家預算緊張，或者最終導致其他國家發生預算危機。我認為美聯儲應該關注這一問題。這種危機可能蔓延到金融市場的其他地方，然后對美國經濟構成實實在在的威脅。”

美聯儲官員尚未看到這一點。美聯儲之類的機構可以控制作為其他類型證券產品基礎的隔夜利率，但是，許多政府、企業和家庭所依賴的借貸成本卻是由受到宏觀經濟看法、通脹前景、政治風險等因素影響的市場來最終決定。

正是那些借貸利率能夠推動或者打壓經濟增長，能夠助長或者抑制通貨膨脹。擺在決策者面前的問題是，最近的市場波動是否已經超出了抑制通脹的需求，給經濟增長帶來了不必要的風險。

英國凱投國際宏觀經濟咨詢公司經濟師指出，到目前為止的市場動向并不足以說明危機在迅速發展。他們認為，把目前的狀況跟去年英國國債收益率引發的動蕩相提并論，或者跟新冠疫情初期的流動性不足等量齊觀，都是在夸大其詞。

不過，凱投宏觀的分析師同時指出，如果債券損失導致某家重要機構破產，就像今年3月的硅谷銀行那樣，或者重挫投資者信心，促使證券持有人低價拋盤，那么目前狀況就很可能“演變成更加嚴重的情形”。

凱投宏觀的分析師寫道，影響程度取決于“債券收益率的上升幅度與上升速度”。“意外收緊金融環境所導致的巨大風險”將給政府、家庭和企業的預算帶來壓力，然后轉化為銀行壓力，扭轉經濟增長勢頭。（編譯/劉子彥）