加息還是不加息？美聯儲主席鮑威爾進退兩難

參考消息網6月14日報道 據美國《華爾街日報》網站6月12日報道，美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾發現自己身處任何一位央行行長都不希望面臨的境地：在努力避免信貸緊縮的同時又要對抗高通脹，前者需要放松貨幣政策，后者的要求則恰恰相反。

銀行業面臨的壓力（繼今年春天三家中型銀行倒閉后）有助于解釋為什么一些央行官員傾向于在本周的會議上保持利率穩定，盡管美國經濟和通脹沒有像他們預期的那樣放緩。

美聯儲官員并不認為危機迫在眉睫，并將最近的麻煩歸因于三家銀行的特殊性質。但現任和前任央行官員說，如果壓力進一步加大，美聯儲將面臨更艱難的抉擇。鮑威爾和他的同僚們將不得不在關注破產的銀行和高通脹之間作出選擇。

印度儲備銀行（央行）前行長拉古拉姆·拉詹說，“他們面臨進退兩難的境地。如果大幅提高利率，給銀行施加更大壓力，那就死定了”，“但如果不這樣做也死定了”，而且通脹會加速。

美國經濟增長、美聯儲的信譽和鮑威爾的政策遺產都岌岌可危。鮑威爾之所以連任美聯儲主席，一定程度上是因為他在國會中的受歡迎程度，他對2020年新冠疫情造成的沖擊的應對方式贏得了贊譽。

但過去兩年的情況要糟糕得多。首先，美聯儲誤判了通脹。最近，美聯儲在銀行監管方面的表現受到抨擊。

疫情期間，美聯儲表示將把利率多年保持在非常低的水平，并購買了數以萬億美元計的債券以刺激進一步的借貸，而且政府還對經濟采取了額外的刺激措施。這些舉措使得各家銀行2021年擁有了大量存款。

隨著通脹率去年達到9%，鮑威爾加快了加息步伐，因為他和他的同僚們希望阻止通脹思維扎根。

到今年2月，美聯儲一年內加息4.5個百分點——比過去40年中的任何時候都要快。

銀行監管者沒有迅速發現不斷上升的利率在一些銀行的資產與負債之間造成了危險的錯配。

今年3月，這引發了對硅谷銀行的擠兌。

盡管美聯儲推出的緊急貸款工具阻止了對其他銀行的擠兌，但它們并沒有解決一些地區性銀行和中等規模銀行面臨的深層問題，如果更高的利率迫使這些銀行支付大幅增多的存款利息，那么它們的長期生存將受到威脅。

信貸緊縮一開始可能會通過放慢經濟和緩解物價壓力來幫助美聯儲，但信貸增長放緩很容易失控。在這種情況下提高利率，可能就像不斷地擠壓番茄醬的瓶子，一開始什么都出不來，然后整瓶番茄醬會突然都傾瀉在你的晚餐上。

美聯儲官員正在密切關注20至30家金融機構，他們認為這些機構在今年春季的銀行業動蕩之后更加脆弱。

分析人士擔心，隨著經濟放緩和債務違約增加，會有更多預料中的不利結果出現。

曾擔任達拉斯聯邦儲備銀行行長的羅伯特·卡普蘭說，即使銀行業的問題似乎已經平息下來，也“仍然可能會有一些銀行倒閉，其中一些依然會被合并”。

盡管今年春季強勁的通脹、就業增長和消費者支出可能促使美聯儲官員在本周的會議上決定繼續加息，但銀行業壓力可能導致的貸款萎縮提供了推遲加息的理由。