內需點亮中國經濟 4月投資增速或繼續加快

本周起，4月份主要宏觀經濟數據將陸續公布，內需將成為4月中國經濟的亮點。

昨日剛剛出爐的4月進口增速超預期回暖已印證了內需的改善。市場普遍預期，在制造業投資企穩、基建投資持續回暖的帶動下，4月份固定資產投資增速或將小幅上升，而減稅效應有望提振消費平穩運行。

基建投資提速 整體投資走勢趨穩

今年以來，固定資產投資一直呈現趨穩回升的勢頭。一季度，固定資產投資增速升至10個月以來新高的6.3%，這一趨勢在4月份有望延續。

申萬宏源宏觀高級分析師秦泰分析稱，信用環境改善疊加專項債、財政支出提前，預計基建投資仍處于緩慢小幅改善通道之中，前期供地高增或繼續帶動4月房地產投資保持高位。綜合來看，預計4月固定資產投資累計增速或小幅回升0.2個百分點至6.5%左右。

持續反彈的基建投資已經成為拉動整體投資回暖的主力。交行首席經濟學家連平對上證報記者表示：“一批重點項目全面開工，交通固定資產投資高位運行，鐵路、民航、高速公路等均保持兩位數增長。預計4月基建投資累計增速可能上升至4.7%左右。”

前期表現低迷的制造業投資也有望出現改善。秦泰預測，4月制造業投資累計同比或回升至6%左右，這一增速較一季度的4.6%明顯加快。在他看來，PPI數據回升以及消費增速有望進一步改善或提振下游制造企業信心。

PPI料繼續回升 工業經濟總體穩健

率先出爐的4月制造業PMI連續兩個月運行在擴張區間，成為工業經濟平穩運行的鮮明注腳。接下來即將出爐的PPI、工業增加值等相關數據也將進一步夯實經濟平穩的根基。

國家統計局將于今日（9日）公布4月份CPI和PPI數據。分析人士普遍預測，受翹尾因素影響，4月份PPI同比漲幅有望繼續上行。

今年以來，PPI同比開始轉正，3月份同比漲幅升至0.4%。交行金融研究中心高級研究員劉學智表示，4月份，PPI翹尾因素比上個月上升0.2個百分點，對PPI有抬升作用。預計4月PPI同比漲幅將小幅擴大至0.6%。

此外，多家研究機構表示，4月份工業增加值同比增速或略有放緩，但增勢依然較好，工業生產總體穩健。

　減稅紅利釋放 消費升級趨勢不改

盡管4月份社會零售品消費總額數據尚未出爐，但各大機構披露的“五一”假期消費數據已經讓人感受到了消費市場的活力。

“增值稅減稅的降價效應，疊加前期個稅減稅，將進一步推升4月商品消費增速。”秦泰對于即將出爐的4月消費數據相當樂觀。

他表示，4月1日，增值稅結構性減稅政策正式落地，部分單件價值較高、行業競爭較為激烈的制成品，比如進口轎車、高端家電等開始出現比較明顯的價格下降傳導效應，而這些消費品的消費規模對價格的彈性也相對較高。加上個稅減稅政策帶來的購買力改善，居民消費意愿有望進一步提升。

3月份整體消費增速為8.7%，申萬宏源宏觀團隊預測，這一增速在4月份將進一步回升至9.2%，到5月份則有望反彈至10%以上。

不過，也有不少機構認為4月消費增速可能會略有放緩，但消費升級的大趨勢不會改變。

國家統計局貿易外經司司長藺濤指出，隨著居民收入穩定增長、減稅降費及促消費政策逐步顯效，居民消費需求將進一步釋放，消費領域新動能不斷累積，消費轉型升級態勢將會延續，消費市場總體上有望繼續保持平穩增長。