銀行理財轉型之惑：老產品攤子大 子公司定位難

規模高歌猛進的時代或許難以再現，銀行理財行業正回歸“受人之托、代人理財”的初心和本源。已經落地的資管新規、資管新規細則、理財新規和正在醞釀的《商業銀行理財子公司管理辦法》，框定了22萬億元銀行理財資金的轉型路徑。

盡管近期下發的文件相關要求較過去略有寬松，讓銀行資管人士獲得了松口氣的時間，但規模的縮減、紅利的消退、產品創新壓力、子公司定位之惑，以及壓在銀行資管心頭的“2020年過渡期屆滿”的整改要求，讓人并不輕松。

業務轉型壓力大：完全替代老產品很難

理財業務轉型過程中，銀行資管部門面臨的挑戰包括：打破剛兌，實現產品凈值化轉型，在過渡期內處置存量非標和股權類資產，籌備理財子公司等。

這些挑戰帶來的焦慮和不確定性在于，銀行對于新規要求下的理財業務轉型也是“摸著石頭過河”。客戶對銀行凈值化產品的接受度，壓降非標資產過程中的風險暴露，投資決策體系和風控體系構建，理財子公司和銀行系公募基金的定位區分、與母行如何聯動，都需要探索解決路徑。

2020年底的過渡期限，令銀行資管高管感到壓力。某大行資管部門高管坦言，從該行實際情況看，過渡時間仍相對緊張，尤其是考慮到存量非標資產的處置問題。也有業內人士認為，從客戶對凈值型產品的接受程度看，過渡期時間有限。

老產品規模持續壓縮的同時，凈值化的新產品對客戶吸引力不足怎么辦？資金來源方如果大幅收縮，流動性風險怎么解決？

建設銀行資產管理部總經理劉興華認為，凈值化產品現在增長較快，但在兩年半的過渡期內仍無法完全替代預期收益型產品。“過渡期后應該還要相當長一段時間來實現產品的凈值化，這也是一個考驗。”

據了解，資管新規出臺到相關細則落地期間，理財規模增長乏力。郵儲銀行資產管理部總經理步艷紅表示，郵儲銀行自資管新規頒布后，就停止新發預期收益型產品。市場上供給的理財產品規模，在4月27日至9月30日期間下降了將近800億元，降幅達10%。

不過，銀行資管部門高管們普遍認為，后續下發的資管新規細則等文件，為過渡期存量問題的處置預留了空間。

子公司定位很困惑：與母行是親近還是疏遠？

盡管在中小銀行紛紛宣布擬設立理財子公司的同時，大行仍默契地按兵不動、忍而不發，但對所有具備證券投資基金托管業務資質的銀行而言，設立理財子公司是監管要求，也是它們繼續深耕理財業務的必然選擇。

子公司到底如何組建和管理？和母行其他業務條線如何聯動？和母行旗下的基金公司如何區分定位？與市場其他資管機構相比，如何具備競爭力？市場和行業對于理財子公司的討論和設想都不少。

有股份行資管部門高管認為，理財子公司不見得要由母行獨資擁有。平安銀行金融市場總監王偉認為，銀行主要控股的同時，可以吸收社會多方資金來補充資本。

“銀行也未必一定要控股（理財子公司）。”中信銀行資管中心副總裁羅金輝認為，如果難以切斷理財子公司和銀行間的信用連接，將不利于打破剛兌。他說，理財子公司的注冊資金也不需要過高。因為資產管理業務本身是輕資產業務，在打破剛兌前提下，10億元資本金就足夠了。

“母子”之間，到底應該是怎么樣的關系，也是市場熱議的問題。一方面，獨立市場化運作有利于隔離風險、打破剛兌；但另一方面，“另立門戶”意味著來自母行的支持可能減少。業內人士擔憂，在銀行資管轉型過程中，母行還愿意投入多少資源。

“在銀行資管整個利潤占比下降過程中，母行或集團對于銀行資管的認可度和未來資源投入的邊際在哪里，對于我們來說是一個比較大的壓力。”華夏銀行資產管理部總經理李岷表示。

不過，華夏銀行理財銷售并沒有過多依賴母行渠道。李岷介紹說，目前華夏銀行已開始通過城商行、農信社等渠道銷售產品，且銷售量較高。未來，華夏銀行的資管子公司，除了通過母行渠道，還將通過同業機構代銷，互聯網平臺引流等方式銷售產品。

他透露，華夏銀行資管子公司正在籌備中，包括選址、人員配備、市場化體系搭建都在逐漸準備。