美元表現強勢 人民幣中間價創近八年低位

強勢美元愈發強勢，盤中幾次沖破100關口，人民幣匯率則順勢大幅貶值，貶值壓力進一步增強。

11月15日，官方公布的人民幣兌美元中間價報6.8495，連續第八個交易日調貶，創近8年新低。較上一交易日中間價貶值204個基點，較上一交易日官方收盤價貶值80多個基點。

人民幣大幅貶值的主要推動因素是美元大漲。美元指數一度多次沖破100整數關口。截至記者發稿時，美元指數有所回落，報99.8430。

一位外匯交易員對財新記者表示，市場預期特朗普的大規模財政刺激和基建投資將快速推升通脹水平，促使美聯儲加快升息步伐提振美元。

莫尼塔宏觀研究主管鐘正生分析稱，本周人民幣匯率加速貶值，在跟隨美元波動之外，還受到了兩項因素的助推。一是特朗普的政策理念推升了人民幣貶值的預期。“美版四萬億”極大地推升了美國通脹預期，如此，目前美聯儲緩慢加息的路徑可能會被加速，從而為美元指數的進一步上漲打開空間。

此外，通脹上行和財赤擴大，亦會推升美國債券收益率，從而進一步推升美元指數。特朗普極端的貿易保護主義理念，以及將中國認定為“匯率操縱國”的前景，都可能使中國出口承壓，從而減少中國的經常賬戶順差，惡化中國的國際收支狀況。

二是，套利交易乘勢活躍。今年以來，中國企業開始流行以“封頂遠期”組合結構進行套期保值，這種策略所對賭的是人民幣“漸進貶值”。本周美元大幅走強，令企業的匯差損失迅速放大，這給與之做對手盤的人民幣“空頭”提供了可乘之機。

受美元指數大幅回升的影響，15日截至記者發稿時，在岸人民幣兌美元報6.8526，貶值0.2%，創2009年來最低；離岸人民幣兌美元報6.8590，貶值0.06%。二者價差在70個基點左右。

中金公司研究部負責人梁紅表示，美國候任總統特朗普曾指責中國操縱、壓低人民幣匯率，并宣稱將向中國商品征收45%的進口關稅。面對中美貿易的不確定性，中國有可能借機提前釋放壓力，允許人民幣隨著美元走強而適當貶值。過去兩個交易日的人民幣中間價基本上是按照“收盤匯率+一籃子貨幣匯率變化”的既定機制確定的，央行只是沒有更積極地進行外匯干預以支撐人民幣。

從較長期看，梁紅預計，人民幣不會出現大幅貶值，尤其是考慮到中美雙邊的貿易博弈。維持2017年年底人民幣兌美元匯率在6.98左右的預測。