PPP主題投資效應擴散 三方面把握錢脈

發改委19日發布實施意見，要求加快推進國家“十三五”規劃《綱要》中明確的165項重大工程項目，將健全政府和社會資本合作（PPP）機制，通過特許經營等方式，積極引導社會資本參與建設和運營。根據“十三五”規劃《綱要》，我國將新建改建高速公路通車里程約3萬公里，新增城市軌道交通運營里程約3000公里，交通建設在十三五重點工程中占有較大篇幅。而在已公布的前兩批PPP示范項目中，高速公路、地鐵軌交等交通運輸類項目的投資金額最多，占比近七成。

經歷近2個月的大漲后，單純靠預期修復而配置PPP板塊的邏輯已較難實現超額收益，建議從以下三個方面挖掘仍存在較大預期差的PPP行業新主線：1、PPP 模式在基建運輸類項目，第三批PPP項目名單當中，此類占比仍不在少數；2、水利PPP 存在政策扶持、預期差大、模式趨于成熟，智慧城市PPP行業需求大、且模式具備“可移植性”；3、醫療PPP在海外已非常成熟，國內有望借鑒其成功經驗。

另外成都市發展改革委發布了2016年第一批PPP項目，總投資為1260.2億元，受此消息影響，午后成都本地基建股集體異動，成都路橋漲停。PPP炒地圖估計又將像國企改革那樣燃起新一輪的結構性行情

廣發證券表示PPP是當前最大的投資主題：1）催化劑不斷：后續財政部第三批PPP示范項目釋放，9月底財政部PPP項目庫三季報以及10月上市公司三季報披露，稅收優惠等政策。2）資金加速到位：1800億國家PPP引導基金加速落地，銀行等金融機構放款加速。在政策、資金扶持加速的背景下，“大訂單-再融資-更大訂單-再再融資”邏輯開始兌現，上市公司拿訂單動力強，在手訂單推升16、17年報業績預期，關注估值切換機會。