基金下注“業(yè)績牛股”顯成效，下半年要隨機應(yīng)變

隨著上市公司中報披露漸近尾聲，基金機構(gòu)抓取業(yè)績牛股等也交出“成績單”。據(jù)中國證券報報道，今年以來的震蕩市場讓基金機構(gòu)重回上市公司業(yè)績等價值投資方向。統(tǒng)計顯示，今年上半年基金機構(gòu)凈買入金額靠前的個股大多有不錯業(yè)績表現(xiàn)，這部分業(yè)績牛股在7、8月間表現(xiàn)不俗。

不過，當中報業(yè)績塵埃落定，基金機構(gòu)對業(yè)績牛股卻是“幾分去意幾分留”。對此，多位基金經(jīng)理表示，中報業(yè)績落地引發(fā)的市場追捧已使得部分個股出現(xiàn)賣出窗口，可以順勢而為；在市場仍未見趨勢性走勢的背景下，上市公司業(yè)績?nèi)允呛诵耐顿Y價值，一些業(yè)績增長甚至反轉(zhuǎn)預(yù)期個股將體現(xiàn)投資價值。

擒“牛”有術(shù)

天相投顧的數(shù)據(jù)顯示，截至8月27日，按照公募基金上半年凈買入金額排列，同花順、貴州茅臺、伊利股份、華海藥業(yè)、昆侖萬維、西山煤電、山東黃金、五糧液、瀘州老窖、網(wǎng)宿科技占據(jù)排行榜的前十位。

觀察上述公募基金“下單”的個股發(fā)現(xiàn)，其上半年業(yè)績多有不錯表現(xiàn)。例如，同花順上半年實現(xiàn)營收6.38億元，同比增長57.2%，實現(xiàn)凈利潤 3.63億元，同比增長62.2%；貴州茅臺上半年實現(xiàn)營業(yè)收入181.73億元，同比增長15.18%，實現(xiàn)凈利潤88.03億元，同比增長 11.59%，延續(xù)了一季度快速增長的良好勢頭；伊利股份上半年實現(xiàn)營業(yè)總收入300.87億元，相比去年同期的298億元有小幅增長，利潤總額38.07億元，比上年同期增長19.41%；華海藥業(yè)上半年實現(xiàn)營業(yè)收入19.83億，同比增長21.23%，實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤2.59億，同比增長10.02%，歸屬上市公司股東扣非凈利潤2.26億，同比增長2.30%；昆侖萬維上半年實現(xiàn)營業(yè)收入12.26億元，同比增長38.31%， 歸屬于上市公司股東的凈利潤2.44億元，同比增長25.22%。

此外，觀察上市公司中報發(fā)現(xiàn)，上半年業(yè)績有不錯表現(xiàn)的公司多有基金機構(gòu)重點布局。例如，東方網(wǎng)力上半年實現(xiàn)營業(yè)收入5.86億元，同比增長76.88%，實現(xiàn)歸母凈利潤6770.18萬元，同比增長66.81%。其股東名單中有中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)混合型證券投資基金、中郵信息產(chǎn)業(yè)靈活配置混合型證券投資基金、中郵核心競爭力靈活配置混合型證券投資基金等公募產(chǎn)品。衛(wèi)寧健康上半年實現(xiàn)營業(yè)收入36341.93萬元，同比增長37.58%，歸屬于上市公司股東凈利潤42345.27萬元，同比增長624.16%。中歐中證金融資產(chǎn)管理計劃、博時中證金融資產(chǎn)管理計劃、大成中證金融資產(chǎn)管理計劃等布局其中，坐收業(yè)績表現(xiàn)的利好。

下半年取舍去留

Wind數(shù)據(jù)顯示，上述上半年業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)秀的個股，在中報之際多受到市場熱捧，7月至今已經(jīng)錄得不小漲幅。截至8月29日，7月以來，貴州茅臺錄得7.62%的漲幅，伊利股份、華海藥業(yè)、西山煤電、山東黃金分別上漲0.96%、2.55%、20.49%和7.32%，當然也有部分績優(yōu)個股在近期遭遇下跌，例如同花順7月1日至今下跌16.48%，東方網(wǎng)力下跌2.34%，衛(wèi)寧健康下跌5.71%等等。

對此，公募基金經(jīng)理認為，今年以來，由于市場持續(xù)震蕩走弱，投資者對績優(yōu)個股青睞有加，但同時也存在著部分績優(yōu)個股被過度炒作的情況，一旦真實業(yè)績展 現(xiàn)，其股價或有一定幅度的調(diào)整。對于績優(yōu)股三季度以來的不同表現(xiàn)，是市場復(fù)雜因素的作用，“是對二級市場估值、公司利潤水平和可持續(xù)性以及整體市場走勢等的綜合判斷的結(jié)果，機構(gòu)會在中報季減持一些業(yè)績不達預(yù)期或是增長難以持續(xù)，且市場估值偏高的個股。”

年中以來，A股市場并沒有趨勢性走勢，這也讓很多基金經(jīng)理繼續(xù)偏向于保守。查閱基金中報等資料發(fā)現(xiàn)，對于股票權(quán)益類市場，多數(shù)基金經(jīng)理認為，在 國內(nèi)經(jīng)濟基本面、市場資金風險偏好等大環(huán)境未改變之際，市場可能只能關(guān)注結(jié)構(gòu)性的機會，把握挖掘高景氣度的子行業(yè)以及其中的優(yōu)秀個股，通過企業(yè)的盈利成長來穿越周期。

但市場同樣有不同聲音。有私募機構(gòu)投研人士就認為，三季度剩余的一個月和四季度，將會有市場難得的階段性機會。“宏觀經(jīng)濟面等因素沒有大的改變，但是三四季度是傳統(tǒng)的基金機構(gòu)博取全年收益的時間段，上半年基金業(yè)績走弱的情況，將促使部分基金在三四季度調(diào)倉換股，形成市場熱點，反觀去年四季度的 行情，也有這樣的特點。如果市場風格變化，固守績優(yōu)并不一定能帶來超值收益。”

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