市場驚現委外定制債基 委外資金涌入公募得寵

隨著資產荒愈演愈烈，萬億規模的銀行委外資金為公募基金帶來一幅新的發展圖景。但在委外業務的競技場上，并非所有公募都能獲得垂青。一些基金公司或靠自身優勢提前布局， 或靠股東資源，借助委外業務實現了自身跨越式發展。

首現7年期銀行委外產品

觀察注意到，在證監會最新基金募集申請公示表里，華福基金一口氣上報了5只疑似委外定制的債券型基金，其中期限最長的分別為7年和5年，目前已獲得證監會受理。值得關注的是，雖然今年以來基金委外業務發展迅猛，機構定制型產品頻現，但在期限上，一般以1~3年居多，此次出現7年期產品還屬首例。

華福基金市場部相關人士表示，以上申報基金確屬銀行委外的定制產品。“出現這么長時間的定制產品我們也比較意外，但很早之前就在籌劃準備了，跟理財新規無關，客戶主要還是出于投資理財的需求。”

“雖然今年以來基金委外成風，但此前委外產品基本還是以3年內的純債和定開債基金為主。”一位業內人士指出，“上半年工銀瑞信基金公司發行了一只規模300億、封閉3年的機構定制基金已經是十分‘壕’了，之后興業基金也推出了一只封閉5年期的產品，但沒想到還有7年期的，這的確比較令人意外。”

某大型銀行系基金公司渠道人士表示，銀行投放如此長時間的理財，或有兩種可能：一是銀行有一些長線資金，考慮到目前利率一直往下走，所以想時間放長一點，提前鎖定收益。第二種可能是銀行和基金公司關系比較好，雙方進行了一些條件合作，互惠互助。“但無論哪種可能，這些資金對基金公司而言都是一張‘長期飯票’”。

“委外產品3年期的已經很長了，沒想到還有5到7年的，這說明銀行資金量很充沛。” 濟安金信副總經理、基金評價中心主任王群航如此評價。

一家中型基金公司市場總監陳明(化名)認為，銀行委外資金規模很大，但未來這種期限較長的委外產品是否會越來越多目前還不好說，但可以肯定的是，基金委外業務將有望成為一種趨勢。

“銀行資金有很大的理財需求，而今年以來資產配置荒嚴重，理財新規又限制了銀行資金對非標資產的投資，加之大量非標到期，這些錢一時找不到合適的去向。從基金公司角度，今年純粹的公開發行幾乎賣不動，尤其是權益類產品。而在一些零售渠道，在基金銷售陷入冰點之時渠道還要額外征收至少50%的尾傭，這讓基金公司苦不堪言。這時銀行委外資金和基金公司訴求剛好契合，因此機構委外也出現爆發式增長。”

他繼續指出，“銀行委外資金投資固收類收益一般要求在4.7%~5%左右，雖然今年這也不好做，但相對之下有基金還是非常愿意接的。”

公募和銀行系基金或成“最幸福的人”

在基金委外業務迅猛發展之際，一些有相關優勢的基金公司也趁勢發力，崛起勢頭強勁。

梳理發現，一類是像博時、嘉實等債券投資做得較好、資產管理規模比較大的基金公司，是銀行委外資金的“寵兒”;另外一類銀行系基金則因為“拼爹”的關系，在基金公開發行弱勢的環境下，借助委外熱潮逆市崛起。

這從委外資金主導的純債基金中或可窺探一二。截至8月5日，在今年發行的477只基金中，中長期純債基金有154只，期限多為1年~18個月，其中在該類基金發行總規模前十基金公司中，銀行系基金占據了六成。工銀瑞信規模最大，合計468.76億元，招商、建信、上銀等則緊隨其后。

從基金只數上來說(ABC分開算)，年內博時基金發行此類數量最多，達到32只。從認購戶數和認購金額上分析，疑似機構定制產品居多。此外，招商基金、浦銀安盛、興業基金等公司發行只數也較多，分別達到10只、6只、6只。

一些次新基金公司借助委外業務迅速擴張。以興業基金為例，2014年年底，該公司規模為143.77億元，產品僅有2只。而自去年下半年以來，興業相繼推出十幾只債券型基金，特征均為龐大的認購金額對應200多戶的認購戶數，且其中一部分投資者還是基金公司內部員工。截至2016年年中，興業基金公募規模已達970.97億元，躋身所有基金公司前20名，旗下基金數量也擴充到30只。此外，上銀基金、浦銀安盛等基金公司上半年也有較多的委外資金涌入。而根據上市公司南京高科（600064）的中報顯示，旗下鑫元基金上半年業績增幅較大。根據南京高科披露的財務信息，鑫元基金上半年實現營業收入2.32億元，同比大增60%;上半年凈利潤1.15億元，同比增長達到2.2倍，凈利潤增速大幅超過收入增速。據了解，鑫元基金子公司鑫沅資管上半年資管規模為3566億元，列業內第七位，外界認為這樣的銀行委外帶來的收入大大增厚業績。

業內人士表示，在基金銷售舉步維艱之際，銀行“輸血”對公募基金的意義不言而喻。這對相關基金公司來說，意味著靠抱大腿就能過上幸福生活。從另外一個方面看，也或改變現有的公募基金生態，銀行系公司在行業寒冬，仍然可以生活滋潤。

對于大量銀行委外資金涌入，也有部分基金業內人士表示擔憂。“目前大銀行就那么幾家，萬一市場有個風吹草動，這些資金會對市場產生巨大沖擊。一則可能影響市場穩定，二來或會影響市場原有投資者利益。從行業來說，對于這些委外資金我們還需保持一定程度上的警惕。”王群航表示。