諾亞單季凈利遠超市場預期，開啟財富管理新篇章

2020年，中國經濟承受下行壓力，海外宏觀環境動蕩不安，疊加剛兌打破、資管新規的影響，對國內財富管理行業來說，這是一個不輕松的年份。

盡管面臨巨大考驗和挑戰，一些龍頭財富管理機構迎難而上、積極轉型，為中長期發展蓄力，諾亞控股就是其中的代表。

凈利遠超市場預期，經營效率大幅提高

2020年8月25日——諾亞控股有限公司（紐交所證券代碼：NOAH，以下簡稱諾亞）公布截至2020年06月30日第二季度未經審計財報。業績報告顯示，歸屬于股東的非GAAP凈利潤3.1億元（人民幣，下同），環比增長20.1%，同比增長16.7%，創下新高。

從財報數據來看，自去年三季度開始，諾亞就逐漸放棄非標產品投放，向標準化產品全面轉型，精準來說，標準化、凈值型、組合化產品，是符合行業和國際行業發展趨勢。在宏觀疊加行業的巨大壓力和考驗之下，諾亞單季度凈利潤逆勢創下新高，在“站立不動就是前進”的當下展現出難能可貴的韌性。

在內外部環境挑戰下，諾亞經營效率大幅提高，單季度實現凈利潤遠超市場預期，總體業績平穩增長，核心業務體現韌性，截至2020年二季度，諾亞累計配置規模達7,313億，環比增長3.0%。

核心業務數據顯示，2020年二季度諾亞實現銷售凈收入7.5億元，環比上升0.2%，總體業績平穩增長。

分業務板塊來看，得益于A股牛市和科創板為一級市場提供了新的退出通道，資產管理板塊凈收入上升，二季度共實現凈收入1.82億元，環比增長9.8%。從收入類型來看，二季度錄得業績報酬收入9060萬元，同比大幅增長1088.1%，環比上升359.8%，創下了諾亞自上市以來的第二高紀錄，這要歸功于諾亞領先的投資能力和對市場的洞察力。

疫情影響下海外保險展業對收入端的雖有影響，但被表現強勁的A股市場和更多一級市場產品成功退出帶來的表現所抵消，體現出諾亞長期的篩選和直投能力，也再次說明諾亞的業務具有抗周期的特點。

在資產管理端，持續完善歌斐資產的大類資產配置職能，成立了獨立的固定收益部，以滿足高凈值客戶的穩健回報需求，同時持續加強信評和投研能力。截至2020年6月30日，這個資產類別管理規模為46.6億，同比增長42.5%，環比增長10.4%。 

值得注意的是，二季度的營業利潤率也提高到42.7%，創造了諾亞上市以來的最高歷史記錄。遠超預期的背后，還有諾亞不斷自主提升的自身軟實力，一直以來對自身管理有著清晰的定位，提升了經營效率。

諾亞財富汪靜波認為，諾亞的未來，取決于組織能力的提升。未來諾亞將堅持戰略規劃牽引下的客戶需求為導向，打造平臺型和任務型的組織，任職資格和績效管理雙輪驅動，實現從個人領導力向組織領導力的進化。

2020年第二季度，諾亞堅持戰略驅動的客戶需求導向，明確了公司的戰略方向和目標，啟動了新的組織架構設計，進行了高管團隊建設，就新的高管評價標準做了共創，初步達成共識。

同時疫情之下，諾亞加速了數字化和線上化的進程。自2020年1月16日起，諾亞推出“線上投資策略峰會”、2至3月推出“諾亞家里蹲”、4月1日起推出財富人生、金牌投資人、諾亞第一時間、諾亞國際零距離五大欄目，覆蓋全資產類別，邀請65個基金管理人同客戶分享行業、市場和投資策略。截至6月底，共推出八個系列課程，累計觀看人次 15.25萬，覆蓋3.03萬客戶。

雖受疫情影響，但海外業務上諾亞也沒有停下腳步，打造了海外標準化產品平臺建設，并在要客中心全面實施了“新的基本法”，搭建以AUM+戰略客戶為核心的隊伍，這些都為諾亞二季度的亮眼數據做了實力背書。

超預期的背后是：行業的艱難+轉型一直在路上

這一切還要得益于諾亞對行業趨勢的準確把握和提前做足了準備。對整個財富管理行業而言，今年是充滿挑戰的一年，不曾想到的是，仍有財富管理機構在披荊斬棘的當下，拿出了超出市場預期的表現。

過去兩年，監管在老產品壓降和新產品凈值化的推進速度上，讓市場覺得基本上是一個比較綏靖的態度——抓住監管不會“一刀切”的態度，所有人都在等待時機。今年，資管新規延期1年，慢慢地，資管新規似乎成了監管和金融機構之間近些年的一個博弈。

資管新規雖擱淺，但轉型必須一直在路上。

正如諾亞財富汪靜波所說——

“去杠桿和理財亂象大整頓下，監管趨嚴疊加新冠疫情，契合資管新規要求的“凈值型，組合型”產品，已成行業主流產品，客戶新需求的產生，超越行業預期；持續投資者教育和改變客戶“認知”成為凈值化財富管理的鑰匙。”

諾亞早在2019年中，就順應中國財富管理的“范式轉型”，堅定離開了舊跑道，邁入世界公認的新賽場，擁抱標準化產品的大海。

從2019年下半年開始，諾亞通過有效市場策略和洞察客戶需求的戰略轉型，一季報多項核心指標實現大幅增長，顯示在標準化產品轉型的道路上取得了階段性成功。從現在這個時點上看二季度報告，諾亞此次轉型取得初步成功，已然成為中國財富管理和資產管理行業領軍者。

在放棄非標類固收產品的同時，諾亞持續開發和投放標準化、凈值型產品。剔除非標類固收產品，諾亞平臺其他類別產品募集量動能仍繼續保持。

2020年上半年標準化產品募集量達到370.8億元人民幣，比去年同期增長了三倍多。二季度扣除非標類固收產品后，募集量同比上升45.2%。這個數據基本可以說明，諾亞轉型初步成功，轉型前非標類固收產品在募集量中的份額已經完全被標準化產品替代。單看二季度，諾亞公開市場募集量達179.7億元，同比大幅增長198.5%。

轉型后，公募基金活躍客戶數大幅增長，二季度包含公募在內的活躍客戶數達14703人，同比上升48.7%；其中公募基金活躍客戶12343人，同比增長140.3%。

同時值得關注的是，諾亞的最高級別核心客群——黑卡客戶一直在保持穩健增長，截至2020年6月底黑卡客戶數為900，環比增長2.3%，二季度黑卡客戶新增募集量共計35.9億。這也一定程度上說明諾亞服務高端客戶的能力未受到當下復雜環境的影響，超高凈值客戶黏性不斷增強。

總體來看，在艱難的環境下，諾亞總體業績平穩增長，核心業務體現韌性；資管業務以大類資產配置、追求絕對回報為定位，轉型的積極成果顯著；超高凈值客戶黏性不斷增強。

2020年，是諾亞的變革年

2020年不僅是財富管理和資產管理洗牌重塑的一年，也是諾亞變革的一年。

宏觀動蕩疊加行業洗牌時期，范式轉型之所以成效顯著，從階段性成功向成功轉型再進一步，正因諾亞一直強調并堅持：沒有資金池、沒有期限錯配、沒有剛兌，才能在經歷經濟下行期和行業洗牌的時候，業績實現穩健增長，整體上風險可控。

盡管面臨不利的挑戰，諾亞仍逆勢調高2020全年盈利預期。諾亞控股CFO潘青在二季度業績報告發布會上主動宣布：考慮到已經實現了2020年初凈利潤指引下線的70％，并對未來幾個季度的業務發展充滿信心，將2020年Non-GAAP凈利潤指引上調至9億元人民幣至10億元人民幣。

2020年，諾亞將分別從組織能力建設，客戶洞察，流程再造三個方面，推動諾亞的改變，讓諾亞的組織更適應新環境下的中國財富管理和資產管理。

根據波士頓咨詢報告，預計2020年，我國高凈值人群的可投資資產總額將達到97萬億元，按照1%/年的服務管理費測算，財富管理的行業空間為9700億元/年，空間廣闊。

諾亞已經駛入更開闊的水域，相信未來諾亞仍有巨大的增長空間，持續為客戶和股東創造長期價值。